Arthur Hayes: Οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed δεν βοηθούν το Bitcoin

Ο Arthur Hayes, συνιδρυτής και πρώην διευθύνων σύμβουλος της BitMEX, μοιράστηκε τις σκέψεις του σχετικά με το γιατί οι μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να έχουν περιορισμένο αντίκτυπο στις τιμές του Bitcoin.

Σε ανάρτησή του στο X στις 2 Σεπτεμβρίου, ο επικεφαλής επενδύσεων της Maelstrom σχολίασε ότι παρά το γεγονός ότι ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ έδωσε σήμα για πιθανή μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο κατά τη διάρκεια της ομιλίας του στο Jackson Hole στις 23 Αυγούστου, οι τιμές του Bitcoin αντιμετώπισαν έκτοτε πτώση.

Μετά την ομιλία, οι τιμές του Bitcoin εκτινάχθηκαν για λίγο στα 64.000 δολάρια, αλλά στη συνέχεια υποχώρησαν κατά 10% στο χαμηλό των 57.400 δολαρίων στις 2 Σεπτεμβρίου. Από τις 3 Σεπτεμβρίου, οι τιμές ανέκαμψαν ελαφρώς και διαπραγματεύονται στα 59.238 δολάρια.

Προβάλλοντας την άποψή του, ο Hayes επεσήμανε τις συμφωνίες αντίστροφης επαναγοράς (RRP) -την πρακτική της πώλησης τίτλων με την υπόσχεση να επαναγοραστούν αργότερα σε υψηλότερη τιμή- και σημείωσε ότι αποφέρουν επιτόκιο 5,3%.

Η απόδοση αυτή είναι υψηλότερη από εκείνη των εντόκων γραμματίων του Δημοσίου, τα οποία προσφέρουν σήμερα χαμηλότερη απόδοση 4,38%.

Συνεπώς, τα μεγάλα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς μεταφέρουν τα μετρητά τους από τα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου σε RRPs, μειώνοντας τα διαθέσιμα κεφάλαια για πιο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία όπως τα κρυπτονομίσματα, σύμφωνα με τον Hayes.

Ένας λογαριασμός του X με την ονομασία "ELI5 of TLDR" ανέφερε αναλυτικά ότι το πρόγραμμα RRP χρησιμεύει ως προσωρινός τόπος κράτησης για τις μεγάλες τράπεζες και τους διαχειριστές κεφαλαίων για να αποθηκεύουν τα μετρητά τους κατά τη διάρκεια της νύχτας.

Αναφέρουν επίσης ότι τα RRPs παρέχουν καλύτερες αποδόσεις από άλλες ασφαλείς επενδύσεις, γεγονός που κρατά τα κεφάλαια κλειδωμένα στο "πάρκινγκ" αντί να κυκλοφορούν στην οικονομία.

Από τότε που η Fed υπαινίχθηκε πιθανή μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, επιπλέον 120 δισ. δολάρια εισέρρευσαν σε συμφωνίες αντίστροφης επαναγοράς, σημείωσε ο Hayes.

Τόνισε ότι η τάση αυτή αμφισβητεί την πεποίθηση ότι τα χαμηλότερα επιτόκια ευνοούν περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου όπως το Bitcoin.

Πολλοί υποθέτουν ότι τα χαμηλότερα επιτόκια τονώνουν τον δανεισμό και τις δαπάνες, αυξάνοντας τη ρευστότητα στις αγορές, καθώς οι ασφαλέστερες, τοκοφόρες επιλογές χάνουν την ελκυστικότητά τους, ενώ ένα ασθενέστερο δολάριο θα μπορούσε να ενισχύσει την αξία του Bitcoin.

Σύμφωνα με το εργαλείο CME Fed Watch, υπάρχει 69% πιθανότητα μείωσης κατά 25 μονάδες βάσης και 31% πιθανότητα μείωσης κατά 50 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στις 18 Σεπτεμβρίου.

Μια μεγαλύτερη μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να υποδηλώνει μια πιο επιθετική προσέγγιση από τη Fed, οδηγώντας ενδεχομένως σε ισχυρότερη αντίδραση της αγοράς και μεγαλύτερη ώθηση στην οικονομική δραστηριότητα.

Πηγές:

https://cointelegraph.com/news/arthur-hayes-explains-why-fed-rate-cuts-wont-help-bitcoin

https://x.com/cryptohayes/status/1830554303817273823

https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html