Arthur Hayes: Snížení sazeb Fedu bitcoinu nepomůže

Arthur Hayes, spoluzakladatel a bývalý generální ředitel společnosti BitMEX, se podělil o své názory na to, proč může mít snížení úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem omezený dopad na ceny Bitcoinu.

V příspěvku na X z 2. září komentoval investiční ředitel společnosti Maelstrom, že navzdory tomu, že předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell během svého projevu v Jackson Hole 23. srpna signalizoval pravděpodobné snížení sazeb v září, ceny bitcoinu od té doby čelí poklesu.

Po projevu ceny bitcoinu krátce vzrostly na 64 000 USD, ale poté 2. září klesly o 10 % na minimum 57 400 USD. Od 3. září se ceny mírně zotavily a obchodují se na úrovni 59 238 USD.

Předkládajíc svůj pohled na věc, Hayes poukázal na dohody o zpětném odkupu (reverse repurchase agreements, RRP) - praxi prodeje cenných papírů s příslibem jejich pozdějšího odkupu za vyšší cenu - a poznamenal, že přinášejí úrok 5,3 %.

Tento výnos je vyšší než výnos státních pokladničních poukázek, které v současné době nabízejí nižší výnos 4,38 %.

V důsledku toho velké fondy peněžního trhu podle Hayese přesouvají svou hotovost ze státních pokladničních poukázek do RRP, čímž snižují dostupný kapitál pro rizikovější aktiva, jako jsou kryptoměny.

Účet X s názvem "ELI5 of TLDR" upřesnil, že program RRP slouží velkým bankám a správcům peněžních fondů jako dočasné místo, kam mohou přes noc uložit svou hotovost.

Zmínil také, že RRP poskytují lepší výnosy než jiné bezpečné investice, což udržuje kapitál uzamčený na "parkovišti", místo aby obíhal v ekonomice.

Od září, kdy Fed naznačil možné snížení sazeb, přiteklo do reverzních repo obchodů dalších 120 miliard dolarů, poznamenal Hayes.

Zdůraznil, že tento trend zpochybňuje přesvědčení, že nižší úrokové sazby zvýhodňují vysoce riziková aktiva, jako je Bitcoin.

Mnoho lidí předpokládá, že nižší sazby stimulují půjčky a výdaje, čímž zvyšují likviditu na trzích, protože bezpečnější, úročené možnosti ztrácejí na atraktivitě, zatímco slabší dolar by mohl posílit hodnotu Bitcoinu.

Podle nástroje CME Fed Watch existuje 69% pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů a 31% pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bazických bodů na zasedání Federálního rezervního systému 18. září

Větší snížení sazeb by mohlo znamenat agresivnější přístup Fedu, což by mohlo vést k silnější reakci trhu a většímu povzbuzení ekonomické aktivity.

Zdroje:

https://cointelegraph.com/news/arthur-hayes-explains-why-fed-rate-cuts-wont-help-bitcoin

https://x.com/cryptohayes/status/1830554303817273823

https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html